中國免稅品(集團)有限責任公司(股票代碼601888.SH以下簡稱“中國中免”)近日披露了中報，中國中免充分把握海南離島免稅新政實施的政策機遇，深耕離島免稅市場，海南離島免稅業務實現大幅增長。
把握海南新政機遇 營收、凈利潤均翻倍
其中三亞市內免稅店實現營業收入 185.30 億元，同比增長 210.01%，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤 25.58 億元，同比增長 330.22%;海免公司實現營業收入 77.05 億 元，同比增長 154.17%，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤 5.11 億元，同比增長 253.43%。
自 2020 年 7 月至 2021 年 6 月，新版離島免稅購物政策實施一整年， 離島免稅商品銷售額約為 468 億元，同比增加約 2.3 倍；日均購物金額 1.28 億 元，同比增加 2.3 倍;日均購物旅客 1.9 萬人次，同比增加 1 倍。
中國中免的3q20基本面發生了重大變化，就不比較同比的增長了，重點看看環比的變化?？紤]到中免旺季為 12 月至次年 2 月，離島免稅需求已 初步釋放，2q業績環比略有下降較為合理。
機場免稅租金將對凈利潤有近3個億影響
海旅投、海發控等運營商緊跟中免折扣力度，這或將對中國中免的盈利空間產生一定擠壓（預計下半年凈利潤率有較大可 能維持在 14%-15%區間）；中免單2q在海南離島免稅市場的營業收入(免稅+有稅)為 131.5 億元左右，環比小幅下滑。
北上廣的機場的免稅租金對中國中免凈流入有負面影響。拿上海機場來說，按照免稅補充協議約定，免稅租金的計 算公式為“國際及地區客流量*135.28*客流調節數*面積調節系數”，估算2Q 上海機場收取免稅租金約 1.7 億元，中免持股日上上海 51%，對中免凈利 潤影響-0.65 億元左右。
首都/白云機場按照去年的國際客流量計算 ，沒有出現上海機場“補充協議”的劇本，談判不及預期則對中國中免凈利潤影響加起來接近-3個億。
